Mary Reichard, Gastgeber: Als nächstes kommen Die Welt und alles darin: Der Montag Moneybeat.
Nick Eicher, Gastgeber: Zeit, mit Geschäften, Märkten und der Wirtschaft mit dem Finanzanalyst und Berater David Bahnsen zu sprechen. David leitet die Vermögensverwaltungsfirma The Bahnsen Group. Er ist jetzt hier. David, Guten Morgen.
David Bahnsen: Guten Morgen, Nick. Schön, mit dir zusammen zu sein.
EICHER: Also ließ der Präsident letzte Woche Schlagzeilen mit einer Ankündigung für Tarife gemacht – aber anstatt neue zu verhängen, wies er die Bundesbehörden an, gegenseitige Tarife zu studieren. Die Märkte reagierten positiv darauf und scheinbar erleichtert, dass keine sofortigen Maßnahmen ergriffen wurden. Insgesamt scheint es jedoch eine gewisse Verwirrung in Bezug auf die Handelspolitik der Verwaltung zu geben. Ist diese Art von Unsicherheit eine absichtliche Verhandlungsstrategie, denken Sie oder spiegelt sie einen Mangel an klarer Richtung wider?
Bahnsen: Nun, es wurde letzte Woche gute Fortschritte erzielt – zumindest in Bezug auf ihre Fähigkeit, aus dem Budget -Finanzkomitee herauszukommen -, dem Rahmen eines Pakets, bei dem das gesamte Haus eine Vision für einen Gesetzentwurf hat Annäherung und der Dollarbetrag, für den sie sich entschieden haben, beträgt 4,5 Billionen US -Dollar.
Dies erfordert jedoch 2 Billionen US -Dollar Ausgabenkürzungen für die obligatorische Ausgabenkategorie, was wahrscheinlich eine Art Reform oder eine Art Veränderung dessen bedeuten würde, wie bestimmte Medicaid- und Medicare -Gegenstände finanziert werden oder bestimmte Wachstumserwartungen zurückgenommen werden.
Für jeden Dollar, den sie nicht von diesen 2 Billionen US -Dollar verkürzen, stammt das aus den 4,5 Billionen US -Dollar verfügbarer Steuersenkungen.
Es gibt also drei Bedenken.
Das erste ist, können sie dies durch das Haus bringen und es auf der Konferenz mit dem Senat in Einklang bringen? Denn wenn das politisch auseinander fällt, dann gehen sie wahrscheinlich mit einem Zwei-Bill-Ansatz vor, den der Senat vorantreibt.
Aber vorausgesetzt, sie fädeln die Nadel ein und erledigen dies politisch, Nick, die zweite Sorge, werden sie diese Ausgabenkürzungen einfallen lassen? Werden sie das tun können?
Drittens sind sogar die 4,5 Billionen US -Dollar groß genug?
Das lässt im Grunde genommen genügend Platz, um die Trump -Steuersenkungen ab 2017 zu verlängern und möglicherweise die No -Steuern auf Tipps zu verabschieden, ein wenig Salzkappenerhöhung (staatlicher und lokaler Steuerabzug). Aber es ist sicherlich nicht annähernd genug Platz, um keine Steuern auf Überstundenlohn, keine Steuer auf die soziale Sicherheit, einige der anderen Geschäftsteuersenkungen zu haben.
Der Vorsitzende des House Ways and Means Committee, Jason Smith, war entscheidend dafür, dass die 4,5 Billionen US -Dollar nicht ausreichen, und das ist nicht einmal garantiert.
Es gibt also noch mehr Holz, das hier sicher hackt, nicht zuletzt, ob sie dies überhaupt durch das Haus bringen werden oder nicht.
Eicher: Die Verwaltung hat sich hart für die Umstrukturierungs- und Effizienzreformen der staatlichen Umstrukturierung und der Abteilung für die Effizienz der Regierung anstritten, die die Anklage stellt. In den letzten Tagen wurde Dogge jedoch in einigen seiner Behauptungen über Agenturausgaben kritisiert. Elon Musk nahm einen Teil dieser Kritik an und sagte: Weißt du, niemand wird 1.000 schlagen. All dies wirft jedoch Fragen darüber auf, ob der schnelle Ansatz tatsächlich Ergebnisse liefert oder nur Schlagzeilen generiert-und jetzt einige schlechte. Sehen Sie diese Bemühungen, die zu einer sinnvollen Reform führen, oder gibt es das Risiko, zu dünn zu verbreiten und den Fokus zu verlieren?
Bahnsen: Nun, es wird einige Dinge geben, die sie erreichen. Ich denke, wenn Sie Regierungsangestellte finden, die nicht auftreten, nicht arbeiten, und sie verlassen oder gehen, oder Sie sie zwingen, dann führt dies etwas.
Der Versuch, von den Menschen, die für die Regierung arbeiten, einen effizienteren Prozess voranzutreiben, ist jedoch anders als die Verringerung von Werbebeinlagen im Budget.
Aber ich denke, dass sie ein Licht auf bestimmte Dinge werfen, die ineffizient sind. Eines der Risiken, wenn Sie einen Ansatz vom Typ „Blasen in die Luft in die Luft jagen“ und nach 5, 10 Dingen pro Tag eingehen, ist, dass es so ist, als würde man durch einen Feuerschlauch trinken, damit die Menschen, was vor sich geht, zu verarbeiten. Aber auch einige Dinge zu schätzen, die erledigt werden. Wenn Sie versuchen, zu viel zu schnell zu tun, besteht das Risiko, dass nichts davon wirklich Resonanz ist.
Ich denke, dass sie besser dran sind, sich auf drei große Siege zu konzentrieren und diese Punkte nach Hause zu bringen. Es fühlt sich momentan ein bisschen chaotisch an und die Leute können sagen: „Nun, das liegt daran, wie die Medien sie abdecken.“ Aber die Medien behandeln es so – Sie wissen absichtlich. Es liegt also an ihnen, es auf eine Weise zu senden, die Klarheit bietet.
Eicher: Und wir haben seit ein paar Wochen nicht mehr über Märkte gesprochen. Wir haben in einem Monat in diesem Quartal eine angemessene Menge an Marktvolatilität gesehen, aber die Aktien sind insgesamt immer noch gestiegen. Was fährt das und was sind Ihre Aussichten?
Bahnsen: Ja, es war ein interessanter Start in das erste Quartal in den Märkten – mit einer angemessenen Menge an Volatilität. Aber was sie nicht wirklich hatten, ist einen signifikanten Druck nach unten. Die Märkte sind in dem Jahr gestiegen, selbst wenn einige der großen Tech und sogenannten sieben Namen (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta und Tesla) nicht den Weg sind.
Andere Aspekte des Marktes sind immer noch ganz gut. Per se bricht nichts wirklich aus, aber ich denke, dass die Ergebnisse des ersten Quartals nachweisen, dass das Gewinnwachstum von etwa 11% das Gewinnwachstum von etwa 5% um das Umsatzwachstum von etwa 5% ist.
Es steht außer Frage, dass diese Art von Wirtschaftstätigkeit, die sowohl in den Top-Line-Verkäufen als auch bei den Gewinnbranchen nachgewiesen wird, gut verlaufen ist. Ich werde weiterhin so viel wiederholen, wie ich muss: Die größere Frage ist nicht wirklich die Grundlagen der Unternehmensleistung, da es sich um Bewertung handelt.
Es ist, ob einige dieser guten Dinge, die bereits bewertet und vielleicht bewertet wurden, und noch einige? Das ist die große Frage in Märkten.
Die Anleiheerträge waren in dieser letzten Woche hier ein wenig hier. Ich denke, die zehnjährige Anleiherendite wird zu einer großen Frage für beide Bewertungen am Aktienmarkt, aber auch einen Hinweis darauf, wo Wachstums- und Inflationserwartungen liegen.
Es gibt also ein bisschen Volatilität in der Bindungsrendite. Übrigens, Unsicherheit über Zölle und Unsicherheit darüber, was unsere Steuerreform sein wird, ist auch mit einigen der Volatilität auf dem Anleihenmarkt verbunden.
Eicher: David Bahnsen, Gründer, Managing Partner und Chief Investment Officer der Bahnsen Group. David schreibt auf Dividendcafe.com und regelmäßig für Weltmeinungen. David, danke! Ich wünsche Ihnen eine tolle Woche!
Bahnsen: Vielen Dank, Nick.
