Mary Reichard, Gastgeber: Als nächstes kommen Die Welt und alles darin: Der Montag Moneybeat.
Nick Eicher, Gastgeber: Zeit, mit Geschäften, Märkten und der Wirtschaft mit dem Finanzanalyst und Berater David Bahnsen zu sprechen. David leitet die Vermögensverwaltungsfirma The Bahnsen Group. Er ist jetzt hier. Guten Morgen euch, David und froh, dass du hier bist.
David Bahnsen: Guten Morgen, Nick. Schön, mit dir zusammen zu sein.
Eicher: Sie haben bereits in Ihrem Schreiben klargestellt, dass die Tarif-Umkehrung der letzten Woche keine sorgfältig entspannte Strategie. Sie sehen es als reaktiv. Was hat Sie davon überzeugt, dass dieser Drehpunkt in der 11. Stunde nicht Teil eines Langspielplans war?
BAHSNEN: Zum einen gab es den Präsidenten der Vereinigten Staaten, dass er es getan hat, weil er sehen konnte, dass die Leute muller wurden und was das andere Wort, das er benutzte? Yippy?
Der Präsident ist also derjenige, der bestritten hat, dass er Teil eines Masterplans war.
Meine eigenen Kontakte sowohl in der Finanzabteilung als auch im Nationalen Wirtschaftsrat bestritten, dass es Teil eines Masterplans war. Und der Rasiermesser des Occams der Ganzen, die Einfachheit, macht sehr deutlich, dass es eine Reaktion auf das war, was in Märkten und der Wirtschaft geschah – und letztendlich der Rat, den er von einigen Menschen erhielt, von denen ich denke, dass sie bessere Berater sind als diejenigen, die er zuvor beraten konnte.
Eicher: Lassen Sie uns über den Anleihenmarkt sprechen – weil einige Anleihen, nicht Aktien, den tatsächlichen Druck letzte Woche angewendet haben. Sie haben vorgeschlagen, dass dies nicht genau der Fall war. Was geschah in Anleihen und was sagt es uns?
BAHNEN: Nun, ich bin nicht überzeugt, dass das, was auf dem Anleihenmarkt geschah, es notwendigerweise dazu gebracht hat. Denken Sie daran, er hat diese Ankündigung am Mittwochmorgen gemacht, und mein Glaube bis Mitte der Woche war, dass die Anleger sogar sicheres Vermögen verkaufen mussten, um Bargeld zu sammeln, da das Risikovermögen so viel gesunken war.
Nick, das ist etwas, worüber Sie und ich in unseren ersten Sitzungen, die wir bereits im März 2020 gemeinsam gemacht haben, gesprochen haben, dass wir uns vor ein paar Wochen erinnern durften.
Wenn Sie verkaufen müssen, verkaufen Sie das, was Sie verkaufen können, nicht das, was Sie verkaufen möchten. Die Staatsanleihen sind ein sehr verkauftes Gut für gehebelte Finanzakteure – denken Sie an Hedgefonds und große Global -Akteure auf diese Weise, okay? Das war also immer noch die einfachste Erklärung, dass nur Leute auf den Finanzmarkt gingen, um liquidene Vermögenswerte zu verkaufen, da alles andere so schnell gesunken war.
Aber bis Ende der Woche und während wir hier sitzen und in eine neue Woche gehen, habe ich Fragen, was los ist, weil es den Rest der Woche anhielt.
Der Anleihenmarkt stürzte nicht ab. Es blieb nur um eine Rendite von 4,5% und es sieht mir aus, dass einige ausländische Investoren leicht verkauften. (Ich sage leicht, weil sie kein großer Teil des Anleihenmarktes sind. Sie wissen, wir haben 36 Billionen US -Dollar an Staatsverschuldung, und das bedeutet im Grunde genommen 36 Billionen US -Dollar an Anleihen. Kanada besitzt nur etwa 300 Milliarden US -Dollar, Japan, ein anständiges Stück, ein anständiges Stück, eine Billion, China, weniger als eine Bauer.) Es ist kein großer Prozentsatz.))
Aber verkauften ausländische Investoren Treasury -Anleihen? Erklärt das, warum der kanadische Dollar, der Yen, der Euro, alle letzte Woche gegenüber dem Dollar geschätzt haben? Ich vermute, einige davon geschah, aber ich brauche diese Woche wirklich, Nick, um ein besseres Gefühl für das zu bekommen, was los ist.
Ich denke, ein Großteil der Geschichte in der letzten Woche auf dem Bondmarkt wurde von den Medien missverstanden. Sie hören mich wahrscheinlich viel sagen. Aber ich denke, es ist wichtig für die Finanzmärkte und ich denke, dass es in die Geschichte gespielt hat. Ich glaube einfach nicht, dass es die Geschichte gemacht hat.
Eicher: Das lässt China. Diese Zölle sind immer noch himmelhoch-auch wenn wir den globalen Handelskampf zurückgezogen haben. Sie haben gesagt, dies ist nicht unbedingt ein Rezessionsauslöser, aber das könnte es sein. Was unterscheidet das China -Stück?
Bahnsen: Nun, es ist die reine Größe davon. Und denken Sie daran, da das Dividenden -Café am Freitag geschrieben wurde, gab der Präsident am Wochenende bekannt, dass er alle Smartphones, Halbleiter, Computer und Elektronik auszog. Die größten Dinge im amerikanischen Leben, die wir aus China erhalten, sind jetzt ausgeschlossen.
Natürlich zahlen kleine Unternehmen und Fabriken, die eine kleine Anzahl von Menschen in Amerika einsetzen, immer noch Tarife für ihre Importe. Der Grund, warum China eine große Sache ist, ist nicht, dass der Tarif so hoch ist. Auf einer beliebigen Ebene über einem 50% -Tarif schließt dies den Handel mit China.
Der Präsident hat all diese wichtigen Dinge befreit, weil sie offensichtlich nicht wirklich glauben, dass die Tarife Einnahmen erzielen und dass sie diese wunderbare Sache sind, um amerikanische Jobs zu schützen. Ich denke, dass sie versteinert werden, was die Auswirkungen sein würde – und es gibt kein größeres Beispiel dafür, was die Befreiung benötigt als das beliebteste erfolgreichste Konsumgüter in der Weltgeschichte, das iPhone. Daher bringt es den Präsidenten politisch in eine wirklich schwierige Position. Er schürt Multi-Billion-Dollar-Unternehmen wie Apple und Nvidia und jetzt Samsung aus, aber nicht die Tom-and-Pop-Läden, die Textilien und Widgets herstellen.
Sie sprechen also über ein Land, das die zweitgrößte wirtschaftliche Macht der Welt und die größte wirtschaftliche Macht der Welt ist, die nicht miteinander handelt. Das wird nicht dauern. Es hat bereits nicht gedauert – weil sie die wichtigsten Produkte, die hier relevant sind und nur ein paar Tage gedauert haben.
Wo wir von hier aus gehen, werden wir sehen. Das kann ich nicht vorhersagen, wie es sich entwickeln wird. Aber ich glaube nicht wirklich, dass es eine Strecke ist, zu sagen, dass der Präsident ziemlich bestrebt ist, einen Deal zu machen.
Eicher: Und während dies all dies lief, verabschiedete das Haus leise einen Steuerreformrahmen – nur kaum, aber genug, um es am Leben zu erhalten. Sie haben es einen „Herzschlag“ genannt, keine Lösung. Schauen sich das noch die Märkte an oder werden sie bald?
Bahnsen: Ja, vor allem, wenn das Handelskriegsproblem immer nachlässiger ist. Es ist noch nicht vorbei, aber wenn es von 100% der Geschichte auf 70% der Geschichte entspricht, ist das um 30%, um sich auf etwas anderes in den Märkten zu kümmern. Dies ist eine riesige Geschichte, Nick. Es ist eine große Geschichte politisch und wirtschaftlich.
Sprecher Johnson setzt weiterhin Siege, die ohne sie das Ganze töten könnten. Doch nur weil er einen weiteren Sieg bekommt, heißt das nicht, dass das Ding vorbei ist. Er muss immer noch zum nächsten übergehen. Aber jeder kleine Kampf auf dem Weg könnte tödlich sein und er überlebt sie.
Jetzt ist der schwierige Teil für einige der fiskalischen Falken, die, wenn sie im Kongress wären, einer von ihnen sein würde. Sie stimmten für den Rahmen, aber basierend auf Versprechen, die in der Konferenz übermittelt werden müssen, wo sie die Besonderheiten dieser Ausgabenkürzungen aushandeln werden. Verheißungen für fiskalische Falken im Haus versprechen einigen Senatoren, die für ihren Rahmen gestimmt haben.
Also haben sie Holz zum Hacken. Es ist noch nicht vorbei, aber sie haben es erlaubt, an einen Ort zu gelangen, an dem es am Memorial Day weitergegeben werden kann.
Es gibt immer noch nicht viel Spielraum für Fehler, aber ich glaube wirklich, dass dies eine sehr große Geschichte ist.
Eicher: David Bahnsen, Gründer, Managing Partner und Chief Investment Officer der Bahnsen Group. David schreibt bei Weltmeinungen und bei Dividendcafe.com… und ich werde eine genaue Lektüre des Dividenden -Cafés dieser Woche auffordern, sich mit den Details einzulassen. Aber ich werde sagen, auch wenn die Nachrichten nicht großartig sind, schätze ich immer, dass Sie jede Woche die Bälle und Schläge anrufen. Vielen Dank!
Bahnsen: Vielen Dank, Nick.
