Eine Finanzkrise, die durch die immer kompoundierende Staatsverschuldung ausgelöst wird, könnte näher sein, als Sie denken.
Große Schiffe wie die US -Regierung sind schwer zu ändern. Dies ist der Grund, warum die RMS -Titanic der Finanzabteilung bald zum Absturz sein könnte. Da die Staatsverschuldung im Jahr 2025 36 Billionen US -Dollar übertrifft und die erheblichen Refinanzierrisiken auftreten, sind unmittelbare politische Interventionen für die Abwanderung einer Finanzkatastrophe von wesentlicher Bedeutung. Das Vertrauen in Trumps Taco („Trump immer Hühner“) Brinkmanship reicht möglicherweise nicht aus, um die wachsende Enttäuschung der Anleger mit amerikanischer Probligität einzudämmen.
Die Schulden und das Defiziteisberg
Die Vereinigten Staaten sind strukturell für hohe Ausgaben und niedrige Besteuerung verpflichtet, wobei beide Parteien nur ungern eine sinnvolle Reform führen. Das Haushaltssystem ist nicht nachhaltig, wobei sowohl der Staat als auch seine Bürger weit über ihre Mittel hinausgehen und sich zur Erhaltung des Verbrauchs und der egoorientierten Erwartungen ausleihen.
Seit 1970 hat das Haushaltsdefizit bestehen, bis auf einen Zeitraum von vier Jahren zwischen 1998 und 2001. Die Finanzkrise 2007–2008-als die Regierung die Banken ausrangte und die Geldmenge erweiterte-sorgen für das Haushaltsdefizit. Dann dauerte es einen weiteren Treffer während der Covid-19-Pandemie, als die meisten Amerikaner Barzahlungen erhielten, um ihnen zu helfen, den wirtschaftlichen Abschwung zu überleben.
In ähnlicher Weise hat sich die US -Staatsverschuldung in einem Jahrzehnt fast verdoppelt, von weniger als 24 Billionen US -Dollar im Jahr 2014 auf fast 36 Billionen US -Dollar im Jahr 2024, was ihren historischen Höhepunkt nach dem Zweiten Weltkrieg übersteigt. Die Verschuldung zu BIP wird bis 2034 122 Prozent erreichen. Die Vereinigten Staaten hatten fünf aufeinanderfolgende Jahre mit Budgetdefiziten von mehr als 1 Billion US-Dollar, und in den letzten sechs Monaten ist sein Defizit auf mehr als 1,3 Billionen US-Dollar gestiegen.
Trumps Budget für 2025–26 wurde nicht abgeschlossen. Trotz seiner vorgeschlagenen scharfen Kürzung in diskretionären Ausgaben wird der Anstieg der Verteidigungsausgaben und die Verlängerung der aktuellen Steuersenkungen auf das bestehende Haushaltsdefizit auf rund 5 Billionen US -Dollar geschätzt.
Republikaner und Demokraten teilen die gleiche Verantwortung für das Defizit. In einer Studie wurde die Präsidenten von 1913 bis zum Ende des Geschäftsjahres 2024 untersucht und ergab, dass die republikanischen Präsidenten 1,39 Billionen US-Dollar pro vierjähriger Amtszeit fügten, verglichen mit 1,22 Billionen US-Dollar, die von demokratischen Präsidenten hinzugefügt wurden. Unter den jüngsten Präsidenten war Trump in seiner ersten Amtszeit weit und weg der bedeutendste Beitrag zur US -Schuld, wobei seine erste Amtszeit 7,1 Billionen US -Dollar erhöhte.
Obama wurde mit 5,6 Billionen US -Dollar Zweiter und Biden wurde mit 2,8 Billionen US -Dollar den dritten Platz. Die großzügige COVID-19-Unterstützung der Bundesregierung erklärt die hohe Trump-Zahl zusammen mit seinen Steuersenkungen für Einzelpersonen und Unternehmen für 2017. Die post-pandemische Wachstumsrate von 3,2 Prozent im Rahmen der Biden-Verwaltung-der höchste aller jüngsten Präsidenten-war von Inflation begeistert und half das Defizit im Jahr 2021–22.
Weder die Republikaner noch die Demokraten wollen der Partei ein Ende setzen, weil sie befürchten, dass jeder, der Budgetsen und höhere Steuern vorschlägt, bei den nächsten Wahlen ausgelöscht werden würde. Trotzdem segelt die Vereinigten Staaten bereits in turbulente Finanzgewässer: 9,2 Billionen US -Dollar werden bis 2025 reifen, ein Viertel der Gesamtverschuldung des Landes. Ein Großteil davon wurde zu niedrigen Zinssätzen geliehen und muss bei höheren Erträgen refinanziert werden, was immense Druck auf die Anleihenmärkte ausübe.
Downgrades und steigende Renditen für die Kreditwürdigkeit signalisieren bereits Marktangst. Banker befürchten, dass die Vereinigten Staaten ihren Status „sicherer Hafen“ verlieren. Die Auswirkungen von Zöllen auf die USA und die Weltwirtschaft werden voraussichtlich im Sommer gezeigt. Die Finanzführer warnen vor einem potenziellen Szenario „Treasury Dumping“, in dem ausländische Inhaber das Vertrauen verlieren und uns Schulden abladen.
Die vorgeschlagene „Rachesteuer“ im Haushaltspaket des Hauses würde die Regierung ermöglichen, auf ausländische Personen und Unternehmen höhere Steuern mit Investitionen in den Vereinigten Staaten zu erhöhen. Technisch gesehen würde dies als Ausfall angesehen – da die Vereinigten Staaten keinen Teil ihrer Schulden zurückzahlen können. Dies kann die Nachfrage nach US -amerikanischen Vermögenswerten in einem Zeitraum verringern, in dem Anleger bereits ihr Engagement in den Vereinigten Staaten neu bewerten.
Die Geschichte lehrt uns wertvolle Lektionen: Im Jahr 2008 brach die Brüder Lehman fast über Nacht zusammen, und die Federal Reserve und das Finanzministerium beschlossen, sie nicht auszutreten, eine Entscheidung, die schwer kritisiert wurde. Ray Dalio, der Eigentümer des Hedgefonds, hat die aktuelle Situation mit einem Boot vergleicht, bei dem jeder weiß, dass der Absturz unmittelbar bevorsteht, sich aber nicht darauf einigen kann, wie man es vermeidet.
Was könnte eine Finanzkrise auslösen?
Eine Finanzkrise könnte sich aus gescheiterten Handelsverhandlungen mit wichtigen Partnern wie der Europäischen Union ergeben, die Trump dazu veranlasst, höhere Zölle aufzuerlegen, wie er es kürzlich drohte. Eine fortgesetzte Eskalation ohne Vereinbarungen kann zu erheblichen Abhebungen internationaler Anleger führen und damit den Status des Dollars als internationale Reservewährung gefährdet.
Ein schädlicheres Szenario würde die Vereinigten Staaten oder China betreffen, die ihre gegenseitige Vereinbarung auf die Senkung der Zölle zurückzahlen, bevor die 90-Tage-Pause abläuft. Ohne die Verstöße Chinas anzugeben, hat sich Trump kürzlich gegen China ausgetauscht. Trump hat die Beschränkungen gegen China bei der Entwicklung fortgeschrittener Halbleiter intensiviert, und die Verwaltung treibt Berichten zufolge chinesische MINT -Studenten von amerikanischen Universitäten aus.
Die bestehende Vereinbarung oder beide Seiten zu brechen, die sich verweigern, weitere Zugeständnisse zu verhandeln, würde die Anleger wahrscheinlich erschrecken. Eine Rückkehr zu einem von Trump auferlegten Embargo für chinesische Waren könnte eine ausgewachsene Krise auslösen, kombiniert mit Sorgen um nicht nachhaltige US-amerikanische Budgetdefizite. China könnte seine Beteiligungen über US -Dollar -Vermögenswerte stark verringern. Sobald die Dynamik hinter einer Finanzkrise aufbaut, kann es zu spät sein, als Trump oder Kongress einzugreifen.
Klar steuern?
Es gibt einen historischen Präzedenzfall, um das Defizit zu verringern. Der parteiübergreifende Budget -Durchsetzungsvertrag von 1990 wird die Verringerung des Defizits später im Jahrzehnt zugeschrieben. Es wurden zwei neue Budgetkontrollprozesse erstellt: eine Reihe von Obergrenzen für jährlich angeeignete diskretionäre Ausgaben und einen „Pay-as-you-go“ oder „Paygo“ -Prozess für Ansprüche und Steuern. Tatsächlich waren alle Budgetsteigerungen begrenzt. Darüber hinaus wird die Reform der sozialen Sicherheit erforderlich sein, um ihre Insolvenz als Alterung in den 2030er Jahren zu verhindern.
Da die Verteidigung ein so großer Bestandteil des Budgets ist, würde eine Obergrenze wahrscheinlich bedeuten, dass Trump seinen „goldenen Kuppel“ oder Raketenschild nicht aufbauen könnte, von dem Experten bereits glauben, dass sie möglicherweise nicht funktionieren, aber zweifellos sehr teuer wäre. Stattdessen müssten er und seine Nachfolger mit China und Russland eine altmodische Rüstungskontrolle betreiben, um die Atom- und Raketenbedrohungen zu verringern.
Eine weitere Finanzkrise, wie die im Jahr 2008, könnte die Arbeits- und Mittelklasse zerstören, die Ungleichheit erhöhen und die Vereinigten Staaten für eine weitere Welle sozialer und politischer Störungen vorbereiten. Trump und der Kongress müssen aufhören zu spielen und sich der Realität zu stellen, dass das US -Finanzministerium auf einen tödlichen Eisberg zugeht.
Dr. Mathew Burrows ist der Berater und Programmleiter des strategischen Weitlichtzentrums des Stimson Centers. Bevor er zu Stimson kam, hatte er eine angesehene Karriere im Außenministerium und in der Central Intelligence Agency (CIA), von denen er die letzten zehn Jahre im National Intelligence Council (NIC) verbrachte.
Dr. Josef Braml ist Generalsekretär der deutschen Gruppe und europäischer Direktor der trilateralen Kommission – eine einflussreiche globale Plattform für den Dialog zwischen Amerika, Europa und Asien. Zuvor arbeitete er von 2006 bis 2020 im deutschen Rat für Außenbeziehungen (DGAP). Beide sind Autoren der kürzlich veröffentlichten Buchwelt: Die Rückkehr von Trump und das Ende des alten Ordens.
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Ausländische Firmen wie die SICPA der Schweiz kontrollieren die wichtigsten staatlichen Funktionen – die Durchsetzung der Währung und die digitale Verfolgung -, die schwerwiegende Risiken für die nationale Souveränität mit wenig Transparenz oder öffentlicher Aufsicht darstellen.
