Mary Reichard, Gastgeber: Als nächstes kommen Die Welt und alles darin:
Der Montags -Geldbeat.
Nick Eicher, Gastgeber: Zeit, mit Geschäften, Märkten und der Wirtschaft mit dem Finanzanalyst und Berater David Bahnsen zu sprechen. David leitet die Vermögensverwaltungsfirma The Bahnsen Group. Er ist jetzt hier. David, Guten Morgen.
David Bahnsen: Guten Morgen, Nick, schön bei dir zu sein.
Eicher: David, ich weiß, dass Sie eine Veränderung in der Art und Weise beobachtet haben, wie Investoren auf Präsident Trump reagieren. Insbesondere seine wirtschaftlichen Bewegungen in den ersten Monaten seiner zweiten Amtszeit im Vergleich zu seiner Leistung in seiner ersten Amtszeit. Die Märkte scheinen nämlich weniger überzeugt zu sein, da der Präsident sich für die Wachstumsrichtlinien einsetzt. Würden Sie durch das gehen, was Ihrer Meinung nach Anleger dazu veranlasst, dies in Frage zu stellen?
Bahnsen: Nun, das Argument, das ich vorbringe, ist, dass zwei Teile los sind. Man ist taktisch – dass die Abfolge, wie sie es im ersten Semester im Vergleich zu nun kategorisch unterschiedlich gemacht haben: Bewertung und Erzielung erheblicher Gewinne zuerst in bestimmten Elementen Ihrer wirtschaftlichen Agenda, ermöglicht es Ihnen, zu Ihrem riskanteren und möglicherweise volatileren und sogar umstrittenen wirtschaftlichen Agenda -Artikel zu zweitens zu wechseln.
Das wurde im ersten Amtszeit getan.
Die Menschen können die Bedeutung der Steuersenkungen von 2017 nicht unterschätzen, die in das Gesetz vergangen sind. Wir sprechen von all diesen Trump -Steuersenkungen, die ausfallen.
Die Geschäftssteuersenkungen sind nicht abgelaufen. Die größte Reduzierung der Körperschaftsteuer von 35%, sehr wettbewerbswidriger Zinssatz auf 21%. Dies geschah und nach einem riesigen Jahr des Wirtschaftswachstums im Jahr 2017 wurde die Erreichung der Steuerreform, erhebliche Siege sowohl in der Energiepolitik als auch in der Deregulierung im zweiten Jahr zu einigen der zariforientierten Probleme, die ich im Grunde genommen auch nicht zustimmte.
Aber der Punkt war der Ausdruck, dass er mit Hausgeld spielte. Es gab bereits den politischen Sieg, aber auch den wirtschaftlichen Optimismus, der im Kuchen gebacken wurde. Dieses Mal machen wir es im Wesentlichen in umgekehrter Reihenfolge. Was er versucht, ist an der Tarif -Front viel bedeutender.
Weißt du, es gab wirklich sehr wenig tatsächliche Tarife, die zuvor passiert sind. Es gab Tonnen von Ausnahmen. Weißt du, China konnte viel davon warten.
Und jetzt spricht er über Dinge, die nur der Markt nicht weiß, worauf er sich bezieht. Was genau ist unsere Politik für Kanada? Was versuchen wir daraus herauszukommen? Ist es ein anderes Handelsabkommen? Ist es mehr Zusammenarbeit an der Grenze? Denken wir wirklich, dass Kanada unser Problem mit Fentanyl ist?
Oder gibt es nur diesen grundlegenden Wunsch, Dinge nicht mehr aus anderen Ländern zu kaufen und diese Art von Handel zu nebeln?
Der Markt um den Markt mit all dieser Unsicherheit und nicht mit einem großen Steuerpaket, das bereits verabschiedet wurde, und dies nicht mit einem klaren Erfolg unter dem Gürtel von Doge zu tun. Ich denke also, dass die Sequenz anders ist und die Substanz unterschiedlich ist.
Eicher: Und Sie messen, dass der Nasdaq, insbesondere von den Ohnmacht auf den Märkten, seit der Amtseinführung, der Dow um fast so viel, um 7% gesunken ist, und der S & P 500 in nur wenigen Wochen 2-1/2%.
Bahnsen: Das stimmt, und es gibt einen Unterschied darin, wie es in der Präsidentschaft wahrgenommen wird, wenn Sie, wie Sie, einen Rückgang von 10% haben, nachdem Sie bereits eine Steigerung von 25% hatten. Im Jahr 2018 ging der Aktienmarkt um 5%zurück. Es war Mitte des Jahres mehr gesunken, aber es war nie nahe, dass es im Jahr zuvor aufgestiegen war, um mit dieser Art von Drawdown im Wesentlichen zu beginnen, ist sehr unterschiedlich.
Wenn dieser Marktanzug ohne diesen Tarifkrieg stattgefunden hatte, nur weil der Markt teuer war, wurde er eine Korrektur ermöglicht. Es gab andere Fed -Probleme oder geopolitische Probleme, die einen Marktabfall verursachten. Ich denke nicht, dass das dieselbe Kategorie wäre.
Im Moment hat niemand wirklich etwas anderes für den Marktabfall als den Tarifkrieg verantwortlich, denn dies ist der einzige Faktor, der die Dinge wirklich verändert hat. Dann verzeichnete die Umkehrung des Optimismus, der nach der Wahl dort war, Präsident Trump, dass der Optimismus in Bezug auf die Steuerreform, zur Deregulierung der Deregulierung und zur Energiepolitik einen enormen Anstieg des Optimismus verzeichnete. Dies sind die Kategorien, die ich als die Kategorien der Versorgungsseite, Reagan bezeichnet, die die Märkte höher bewegten, den wirtschaftlichen Optimismus höher bewegt.
All dies hat sich erheblich umgekehrt und umgekehrt und nicht nur am Aktienmarkt.
Deshalb gibt es eine Linie darüber: „Oh, Wall Street und die Globalisten müssen ihre Licks nehmen.“ Sagen Sie dem NFIB (National Federation of Independent Business) Small-Business-Optimismus, der derzeit auf höchstem Unsicherheitsniveau ist.
Das sind Kleinunternehmen amerikanische Mom-and-Pop-Unternehmen. Dies ist kein großes Geschäft im Vergleich zu einem kleinen Geschäft. Dies ist die ganze Wirtschaft, die Realwirtschaft.
Eicher: In Ihrem Dividenden -Café -Schreiben an diesem Wochenende haben Sie mich in die Referenzbibliothek geschickt, um nachzuschauen und einen Finanzbegriff zu verstehen, mit dem ich nicht besonders vertraut bin, den „Put“ – den „Put“ – und ich werde es hier erklären, dass es im Wesentlichen Versicherung gegen einen Marktabschwung ist… dass es die Anleger vor Rückgängen in Vermögenspreisen schützt. Sie haben das Konzept metaphorisch verwendet, um sich auf einen „Trump-Put“ zu beziehen. Wie nahe sind wir Ihrer Meinung nach zu entdecken, was das ist?
Bahnsen: Nun, mein Punkt ist, dass ich nicht glaube, dass Sie warten möchten, bis Sie zu diesem Ort kommen, an dem die Verwaltung sehr klug sein wird, den Kurs umzukehren, bevor Sie dort ankommen. Sie wissen nicht, was ihr Level ist, bis Sie dort ankommen.
Es gibt absolut ein Niveau, auf dem es zu spät sein wird, dass Sie die Politik umkehren und daher möglicherweise den Marktpreisen helfen, aber der wirtschaftliche Schaden wird eingebacken und sehr wahrscheinlich rezessionär.
Es ist höchst unwahrscheinlich, dass wir auf einen Bärenmarkt an der Börse gelangen und eine Rezession vermeiden. Sie könnten also argumentieren, dass nur 20% Schwelle eines Börsenrückgangs verwendet werden, was wir traditionell als Bärenmarkt bezeichnen, aber das ist im Allgemeinen das Niveau, auf dem eine Präsidentschaft ziemlich gekocht werden kann.
Es passiert einfach nicht viel anderes als eine Situation des FDR-Typs in Kriegszeiten inmitten der Weltwirtschaftskrise, dass Sie einen Bärenmarkt haben und eine Präsidentschaft gelöst wird. Richard Nixon in den 1970er Jahren und offensichtlich wissen wir in den 2000er Jahren über Bush Junior. Sie haben bestimmte Situationen, in denen Sie argumentieren könnten, dass ein Bärenmarkt keine bestimmte Schuld eines bestimmten Präsidenten war, aber das ist ein schwieriger Fall, und übrigens gilt das gleiche für eine Rezession.
Ich kenne keinen Fall, in dem ein Politiker gesagt hat: „Nun, wir mussten gehen -“ Was war das Wort Sekretärin, das letzte Woche verwendet wurde? „Entgiftung?“ Jimmy Carter bezog sich auf „Unwohlsein“. Wir reden jetzt immer noch – 50 Jahre später.
Vielleicht gibt es manchmal ein Verdienst darin, aber es spielt keine Rolle. Die amerikanischen Menschen mögen einfach keine kurzfristigen Schmerzen und sie werden es nie tun. Die Wirtschaft ist viel zu groß, viel zu komplex.
Es ist so leicht zu sagen, wenn ich mehr wirtschaftliche Unwohlsein, Entgiftung und Schmerzen haben wollte, hätten wir uns nur bei dem anderen Präsidenten festhalten können, der es uns gab. Zumindest war der Aktienmarkt abgelaufen.
Ich sage nicht, dass das fair ist. Ich sage nicht, dass es die Art und Weise ist, wie die Leute denken sollten. Ich sage definitiv, dass die Leute so denken werden.
Sie sehen im Moment eine erhebliche Umkehrung der Zulassungsratings von Präsident Trump – spezifisch für die Wirtschaft. Sie sehen keine Umkehrung der Zulassungsbewertungen, über die Einwanderung, über die Grenze. Die meisten Menschen glauben zu Recht, dass er dort gute Dinge tut und die Dinge, die er versprach, er würde es tun.
Aber ich glaube nicht, dass Sie den Fall machen werden: „Nun, ja, wir haben einige schwierige Zeiten am Börsenmarkt, aber es liegt daran, dass wir ein paar Jobs nach Amerika zurückbringen.“ Die Jobs werden mit einem Handelskrieg nicht ablaufen. Die Wirtschaft wird mit einem Handelskrieg nicht aufsteigen. Das ist nur eine Tatsache.
Dies ist eine schwierige Zeit politisch, aber mein Hauptpunkt ist nicht politisch. Wenn ich der Präsident wäre, würde ich mich nicht um politische Ratschläge von mir kümmern. Er hat sich zweimal gewählt und ich habe es sicherlich nicht getan.
Die politische Seite hier ist also nicht mein Anliegen, Nick. Es ist die wirtschaftliche Seite.
Ich bin mir sicher, dass wir sowohl auf kleinem Unternehmen als auch auf großer Geschäftsebene derzeit erhebliche Unsicherheiten ertragen, die Probleme verursachen.
Eicher: David Bahnsen, Gründer, Managing Partner und Chief Investment Officer der Bahnsen Group. David schreibt auf Dividendcafe.com und regelmäßig für Weltmeinungen. David, danke! Ich wünsche Ihnen eine tolle Woche!
Bahnsen: Vielen Dank, Nick.
