JENNY ROUGH, Moderatorin: Als Nächstes Die Welt und alles darin, der Montags-Moneybeat.
NICK EICHER, MODERATOR: Jetzt ist es an der Zeit, mit dem Finanzanalysten und Berater David Bahnsen über Geschäft, Märkte und Wirtschaft zu sprechen. David leitet das Vermögensverwaltungsunternehmen The Bahnsen Group. Er ist jetzt hier. Guten Morgen, David.
DAVID BAHNSEN: Nun, guten Morgen, Nick. Schön, bei dir zu sein.
EICHER: Letzten Montag im Jahr 2024, David, also lasst uns einen Wirtschaftsjahresrückblick machen. Der frühere Präsident, jetzt gewählte Präsident, gewann einen Wahlkampf, der teilweise auf Kritik an der wirtschaftlichen Führung von Präsident Biden beruhte, wobei Kamala Harris versuchte, vor diesem Rekord zu kandidieren. Aber zumindest das Jahr 2024 war eine ziemlich anständige Wirtschaft, gemessen an den traditionellen Maßstäben und wie wir jede Woche darüber gesprochen haben. Begleiten Sie uns im Rückblick durch das Jahr.
BAHNSEN: Nun, ich denke, dass die Wirtschaftsgeschichten, über die wir hier gesprochen haben, weitergehen Die Welt und alles darin Das ganze Jahr über sind die Hauptkategorien, an die man bei der Beurteilung der Wirtschaft denkt.
Der Arbeitsmarkt blieb stabil, obwohl es Zeiten gab, in denen sich die Menschen fragten, ob die Arbeitslosigkeit vielleicht bald steigen würde. Oder die Auswirkungen der zwei Jahre andauernden Straffung der Fed würden den Arbeitsmarkt schwächen.
Aber die Löhne steigen, auch in den unteren Dezilen der Lohnempfänger. Zu sehen, dass die wöchentlichen Arbeitslosenansprüche nie wirklich viel höher werden. Die Arbeitslosenquote liegt weiterhin bei rund 4 %, was traditionell als Vollbeschäftigung gilt. Das ist wahrscheinlich die stärkste Wirtschaftsgeschichte des Jahres.
Es gibt definitiv Anzeichen für schwächelnde Komponenten, und wir haben über die Herstellung gesprochen. Bei all dem Gerede über die getätigten Investitionen denken wir an Dinge wie den Chips Act, den Inflation Reduction Act mit dem schlechten Namen. Wissen Sie, man kann – wie ich – glauben, dass es bei einigen dieser in der Biden-Regierung verabschiedeten Gesetzesakte enorme Probleme gab. Aber selbst wenn Sie nicht glauben, dass es nicht hätte getan werden sollen oder dass es falsch gemacht wurde, würden Sie dennoch im Allgemeinen erwarten, dass diese Dinge gewisse Auswirkungen haben werden. Das gab es, aber nicht annähernd auf dem Niveau, das viele vorhergesagt hatten. Wird es also eine Art wirtschaftliche Verbesserung im verarbeitenden Gewerbe, in der Industrieproduktion und bei den Investitionsausgaben geben, die zu einer höheren Produktivität führen?
Ich denke, dass die Wirtschaft derzeit größtenteils auf eine gesteigerte Produktivität allein aufgrund der größeren technologischen Effizienz angewiesen ist. So bevorzuge ich es. Ich glaube nicht, dass die Regierung die Produktivität steigern muss. Ich denke, sie müssen einer verbesserten Produktivität aus dem Weg gehen. Aber egal, die Wirtschaft hatte ein ziemlich gutes Jahr
Es gibt Anzeichen von Schwäche, und ich beantworte Ihre Frage immer noch im Kontext dieses einen Jahres und gehe nicht auf die zugrunde liegenden strukturellen Probleme ein, die auf längere Sicht viel wichtiger sind. Das heißt, dass wir in einem Jahr des wirtschaftlichen Aufschwungs und des Friedens unsere Defizite immer noch um 1 bis 2 Billionen Dollar pro Jahr steigern. Das ist die grundlegende Frage, und das muss auch für das Jahr 2024 gesagt werden. Es handelte sich um absolut extravagante Staatsausgaben.
EICHER: Wie sieht es auf den Märkten im Jahr 2024 aus?
BAHNSEN: Nun, es war ein großartiges Jahr für die Märkte, und neben der Technologie sehen Sie eine beeindruckende Leistung in einer Reihe anderer Sektoren.
Jetzt wissen wir bereits, dass die Technologie ein weiteres sehr gutes Jahr hatte – und dass die großen Namen an der Spitze der Marktkapitalisierung, Nvidia, Apple, Facebook, weiter gestiegen sind. Aber es war kein Jahr, in dem die Technologie den gesamten Markt dominierte. Der Finanzsektor hatte ein sehr gutes Jahr. Der Versorgungssektor hatte ein sehr gutes Jahr.
Aus sektoraler Sicht gab es also eine etwas breitere Ausweitung, und doch war es im Hinblick auf die Unternehmen, die große Jahre hinter sich hatten, immer noch sehr kopflastig.
Die meisten Risikoanlagen haben sich im Jahr 2024 gut entwickelt, und während die Performance sicherer Anlagen hinterherhinkte, hatten Dinge wie Staatsanleihen erneut kein gutes Jahr. Wir beginnen das Jahr 2025 also in einem ganz anderen Umfeld.
EICHER: Und zum Schluss, David, ich weiß, dass Sie für Ihr jährliches Whitepaper mit Blick auf das kommende Jahr recherchieren, aber geben Sie uns eine kleine Vorschau auf das, was wir Ihrer Meinung nach im Jahr 2025 verfolgen werden.
BAHNSEN: Nun, ich würde es in die Kategorien Handel, Steuern und Energie einteilen. Deregulierung wird Teil des Handels, der Steuern und der Energie sein.
Im Handel besteht die Gefahr, dass es zu mehr Regulierung und nicht zu Deregulierung kommt. Natürlich gibt es viele, die für Präsident Trump gestimmt haben, die das wollen, und deshalb gebe ich es dem Wortlaut zu.
Der Kampf um die Verabschiedung einer dauerhaften Resolution deutet tatsächlich darauf hin, dass für Trump 2.0 nichts so einfach laufen wird, wie viele gehofft hatten. Ich denke, das galt vor den Herausforderungen der fortlaufenden Lösung, aber jetzt hat es es irgendwie offenbart.
Aber Nick, hier ist etwas, worüber man reden muss. Am Weihnachtstag und in den darauffolgenden Tagen brach es aus: Es kam zu einer wirklich erheblichen Kluft innerhalb des Lagers derer, die sich am meisten für Trump 2.0 in Bezug auf die Frage der Einwanderungsvisa für Arbeitnehmer in den Vereinigten Staaten, insbesondere für ausländische Arbeitnehmer, einsetzen.
Das Lager von Vivek Ramaswamy und Elon Musk, die sein Ministerium für Regierungseffizienz leiten, die hochkarätige Persönlichkeiten waren – und im Fall von Elon Musk der reichste Mann der Weltgeschichte – vertraten den Standpunkt, dass wir mehr ausländische Spitzenkräfte brauchen Fähigkeiten, um der amerikanischen Wettbewerbsfähigkeit willen, ihre Talente hier zu halten.
Auf der anderen Seite gibt es dann Leute, die eher traditionell mit Online-MAGA in Verbindung gebracht werden und eine Art Provokateure hinter den Kulissen sind. Präsident Trump wird viele Gelegenheiten haben, sich zwischen konkurrierenden Fraktionen innerhalb der MAGA entscheiden zu müssen.
Ich spreche nicht von der Wahl zwischen links, rechts und gemäßigt, was alle Präsidenten tun müssen. Ich spreche von seinem eigenen Lager. Einige argumentieren, und ich bin mir nicht sicher, ob ich anderer Meinung bin, dass das gesund ist, dass man einen guten Diskurs und eine gute Debatte und Meinungsverschiedenheit will.
Aber ich denke, das deutet darauf hin, dass es selbst bei Steuern und einigen Regulierungsaspekten keine einheitliche Einigung darüber gibt, wie wir zu einigen dieser „America First“-Agenda gelangen.
Das ist es also, was ich im Jahr 2025 erwarte: dass sich ein Großteil der von den Menschen erhofften Einfachheit als unmöglich erweisen wird und dass es mehr Komplexität geben wird. Aber Komplexität bedeutet nicht, dass Dinge nicht erledigt werden können oder dass es keine Verbesserung geben wird. Es gibt eine Debatte darüber, was eine Verbesserung bedeuten wird. Wenn es um Dinge wie eine Steuerreform geht, haben Leute wie ich und Larry Kudlow, Steve Moore und Steve Forbes unsere Überzeugungen darüber, was Verbesserung bedeutet. Andere haben unterschiedliche Ansichten darüber, was es bedeutet.
Präsident Trump hat eine große Agenda vor sich. Aus wirtschaftlicher Sicht muss er den Dingen Priorität einräumen, die er verfolgt hat. Präsidenten können im Allgemeinen nicht gewählt werden, indem sie über drei große Dinge sprechen und dann ihre große Priorität zu einer vierten oder fünften Sache machen, die im Wahlkampf nicht im Mittelpunkt stand. Ich glaube, es wird holprig.
Ich glaube jetzt leider, dass es so aussieht, als ob die Steuerthemen später im Jahr weiter vorangetrieben werden. Ich glaube, das wäre die größte Herausforderung zu Beginn des Jahres gewesen: einen politischen Sieg zu erringen, einen politischen Sieg, und dann von dieser Plattform aus einige der anderen Dinge zu tun, die man im Bereich Handel und Energie tun möchte.
Aber das ist es, was ich im neuen Jahr erwarte. Ich schreibe gerade meine Jahresarbeit, in der ich vieles davon in Bezug auf die Märkte und die Wirtschaft darlege, und das ist es, was wir Anfang Januar für alle bereithalten werden.
EICHER: David Bahnsen, Gründer, geschäftsführender Gesellschafter und Chief Investment Officer der Bahnsen Group. David’s Dividend Café steht Ihnen kostenlos unter dividendcafe.com zur Verfügung. Und wenn Sie sich dafür anmelden oder dies bereits getan haben, können Sie das Whitepaper um den 10. Januar, den zweiten Freitag im Januar, erwarten. Suchen Sie also danach. Viel Spaß beim Schreiben, David, und ein frohes neues Jahr!
BAHNSEN: Frohes neues Jahr, Nick.
