Jenny Rough, Gastgeber: Als nächstes kommen Die Welt und alles darin: Der Montag Moneybeat.
Nick Eicher, Gastgeber: Zeit, mit Geschäften, Märkten und der Wirtschaft mit dem Finanzanalyst und Berater David Bahnsen zu sprechen. David leitet die Vermögensverwaltungsfirma The Bahnsen Group. Er ist jetzt hier. Guten Morgen euch, David.
David Bahnsen: Guten Morgen.
Eicher: David, du warst in letzter Zeit ziemlich viel unterwegs – einschließlich einer Reise nach Washington. Ich möchte damit beginnen. Sie haben gesagt, Sie sind ermutigt über die Aussichten auf Steuerreform, aber Ihr jüngstes Dividendencafé zeichnet insgesamt ein ziemlich niedergeschlagenes Bild. Sprechen Sie darüber, warum.
Bahnsen: Nun, das Negative lesen alle Zentren aus den Bedenken hinsichtlich der Zölle in Kombination mit den Fragen, ob das ausgefallene Ding, das Gute, die Steuerreform kommen wird. Ich denke also, wenn es keine Zölle auf dem Tisch gab, wobei die Steuerreform und die Deregulierung kommen, ist dies das beste Szenario, in dem sich die Politik auf die Wirtschaft positiv auswirkt.
Wenn wir in einem Fall wären, in dem Tarife auf dem Tisch waren, wäre eine Unsicherheit über Handelsbeeinträchtigungen negativ. Aber dann gab es diese positive Steuerreform, die die Steuersenkungen zusammen mit der Deregulierung verlängert. Man könnte argumentieren, dass das ein bisschen zu einer gemischten Tasche wird. Dann ist das doppelte Positive das doppelte negative, wo theoretisch, was ist, wenn Sie die Zölle und die Unsicherheit in Bezug auf sie bekommen – und dennoch erhalten Sie nicht den Aufwärtstrend der Steuerreform, eine Steuersenkung.
Die Analogie, die wir verwendet haben, ist, als ob Sie Ihren Spinat bekommen, aber nicht das Dessert bekommen. Ich weiß nicht, dass das passieren wird, aber das wäre sicherlich ein Szenario, über das sich die Märkte Sorgen machen.
Ich kam von meiner Zeit in Washington etwas ermutigter, dass es eine sehr erhebliche Priorität gibt, diese Steuerreform bei Treasury durchzuführen. Sie erkennen an, dass ihre Nachrichten ein wenig ausgestiegen sind. Die Medien werden mit all den negativen und keinem der positiven Laufen laufen, aber nein, ich glaube, es ist für die Verwaltung immer noch eine Priorität, diese Steuersenkungen verlängert und hoffentlich alles früher als später zu erledigen. Es gibt zwei Dinge: nicht nur zu erledigen, sondern wenn Sie es erledigen.
Denn wenn dies bis zum Ende des Jahres nicht passieren wird, wird dies Monate und Monate der Unsicherheit verlassen, die sich auf dem Weg auf die Geschäftsentscheidungen und Kapitalinvestitionen auswirken könnten. Der Großteil meiner Negativität dreht sich also um die Tarifpolitik.
Leider, als wir zu Beginn dieser Woche, am 2. April, Mittwoch, in einigen Tagen, hier sitzen, werden sie diese großen Ankündigungen vorwegnehmen.
Ich bin der Ansicht, dass wir nicht wirklich viel Klarheit bekommen, dass wir einige Ankündigungen erhalten, aber dann können sie es am nächsten Tag sehr gut nicht verknüpfen. Und das ist eine Art Haltung, die die Verwaltung bisher genommen hat, Nick.
Eicher: Ihr Freund Larry Kudlow hat ein Stück geschrieben, in dem er argumentiert, dass Befürchtungen über Tarife übertrieben sind, weil Trumps Steuerkürzungen und Deregulierungspläne von Trump negative Auswirkungen mehr als ausgleichen werden.
Was denkst du über das Argument?
Bahnsen: Oh, sicher, ich habe vor vier Nächten mit Larry zu Abend gegessen und wir haben lange darüber gesprochen.
Ich habe also ein paar Gedanken: Ich stimme Larry nicht ganz darüber zu. Ich glaube, dass Larry auch zu diesem zweiten Teil spricht, auf den ich angedeutet habe, das Dessert, über das er sich mehr fühlt – den Spinat, wenn das Dessert kommen wird, und er ist zuversichtlich, dass es dies wird.
Ich persönlich stimme ihm auch nicht mit dem Spinat -Teil zu. Ich bin hier mehr im Steve Forbes Camp. Weißt du, du hast diese Jungs, Steve Forbes, Steve Moore, Larry Kudlow, Art Laffer, die alle wichtige Wirtschaftsberater in Trump 1.0 sind. Zwei oder drei von ihnen sind immer noch so ziemlich mit mir, freie Händler und Zölle zu sein, und ein Paar hat ein bisschen offenere Haltung für Tarife genommen.
Ohne außerhalb der Kurve zu sprechen, werde ich nur sagen, dass es unter uns alle freundliche Meinungsverschiedenheiten gibt.
Eicher: Lassen Sie uns in die Tarife einbohren, die gerade über Automobile und Autoteile angekündigt wurden. Die Messaging schien auf der Karte zu sein – löst die Presse, Umkehrungen, Überraschungseinschlüsse. Was lesen Sie darüber, was tatsächlich passiert ist und wie es auf den Märkten landet?
BAHNSEN: Nun, ich denke, die 25% Tarife, die er letzte Woche sowohl für Autoimporte als auch für Autoteile angekündigt hat – und es würde in Jahren Milliarden von Dollar dauern, um einen Großteil davon an Land zu bewegen -, die die Kosten für US -Autohersteller sehr nachteilig sind.
Ich glaube nicht, dass Unternehmen dies sowieso in der Lage sein werden, das an Land zu nehmen, weil sie wissen, dass wir in ein paar Jahren eine Wahl haben und warum sie Milliarden von Dollar für einen vier- oder fünfjährigen Plan ausgeben, wenn Sie ihn herausfahren und sehen können, was die politischen Winde in ein paar Jahren tun? Es war auch irgendwie überraschend, weil die Verwaltung durchgesickert war Das Wall Street Journal Am Mittwochnachmittag, dass sie diese Tarifkosten für Autoteile nicht auferlegen würden. Als der Präsident die Ankündigung machte, beinhaltete er Auto -Teile.
Es spricht also nur irgendwie dafür, dass die Verwaltung aus irgendeinem Grund einen Vorteil hat, um Märkte und Menschen auf den Zehen zu halten, und die Veränderungen, die so häufig kommen. Es gibt einige Tage, an denen er gesagt hat, das kann nicht rückgängig gemacht werden, wir gehen weiter, wir werden diese Fairness bekommen, und dies wird ein Tarif, der Amerika wirklich helfen wird. Dann sagte er am Donnerstag: „Oh, ich könnte Chinas Tarife senken, wenn sie uns Tiktok kaufen lassen.“
Es ist sehr schwer zu wissen, sind diese Tarife wirklich wichtig oder nicht? Warum sollte eine kleine Teenager -App -App die Tarifpolitik ändern? Es ist nur bizarr, aber ich denke, dass wir vielleicht in ein paar Tagen sprechen müssen, weil wir den 2. April mehr wissen werden, was es mir möglicherweise ermöglichen könnte, diese Frage besser zu beantworten.
Aber einer meiner großen Punkte ist im Moment nicht sicher, dass ich in ein paar Tagen mehr wissen werde, weil ich glaube, dass der Präsident an viel persönlichem Diskretion festhält – außerhalb seiner Handelsabteilung, außerhalb seiner Finanzabteilung – für ihn, um zu sagen, dass ich dies tun werde, ich werde es nicht tun, dies geht weiter, dies geht nach unten. Das ist ein schwieriger politischer Rahmen für Unternehmen, Investitionsentscheidungen zu treffen. Es ist sehr schwierig, dass die Märkte in den Kosten preisen können, was die Kosten sein werden. Und ich versichere den Zuhörern, dass es Kosten gibt.
Eicher: Wir haben viel Zeit in der Washingtoner Politikzone und wirklich nirgendwo anders in Geschäft, Märkten und Wirtschaft verbracht. Haben wir Recht, dort rumzuhängen, oder gibt es anderswo eine große Geschichte, die wir verpasst haben?
BAHNSEN: Die politische Zone in Washington ist die größte Geschichte in den Märkten in Bezug auf die tägliche Stimmung und darüber, wie sich die Risikoberaterin in Bezug auf Investoren fühlen. Aber es ist sicherlich nicht die einzige Geschichte. Die Bewertungen sind immer noch sehr erhöht, selbst für viele dieser Technologieunternehmen, die ziemlich hart getroffen wurden. Aus einer reinen Investitionsgeschichte Nick, Nick, denke ich, dass es faszinierend ist, dass viele Dividendenaktien und Wertaktien im Quartal gestiegen sind.
Es war noch nicht einmal ein Down -Quartal, selbst als der S & P 500 und der Nasdaq in das Korrekturgebiet eintraten, wobei beide über 10%gesunken waren. Diese erhöhte Volatilität, egal ob es sich um eine gute oder schlechte Geschichte handelt, die Märkte stiegen am Montag um 600 Punkte und am Freitag um 700 Punkte. Es gibt also viel Geben und Nehmen. Dann, wenn wir bis Mitte April ankommen, werden wir noch ein paar Wochen entfernt, und die Gewinnsaison beginnt wieder. Dann können Sie sehen, welche Unternehmen aus ihren Ergebnissen des ersten Quartals und ihren Projektionen in Zukunft melden.
Hier ist diese Umfrage von Dallas, über die ich gesprochen habe, so wichtig, weil es sicherlich kein politischer Deal ist. Dies sind größtenteils Trump-Wähler, Sie wissen, Öl-und-Gas-Führungskräfte in der Energieexploration und des Produktionsraums, die alle sagen, dass die Stahlkosten um 30% verletzt werden. Diese Unsicherheit über Zölle führt dazu, dass sie unterschiedliche Projekte niedrig legen. Das ist der Öl-Gas-Sektor, geschweige denn andere Teile der Industriewirtschaft.
Also ist viel los. Menschen können sagen, dass Tarife die Variable sind, die die Wirtschaft in der Rezession möglicherweise nicht leistet oder nicht. Aber Rezession ist eine Frage. Weißt du, stehen wir im Frühjahr, dem Sommer, später in den Frühling, später in 2025, bessere wirtschaftliche Bedingungen oder schlechtere. Alle diese Geschichten sind getrennt, aber sie verbinden sich alle von der Fed zu Steuerpolitik zu Zöllen, und schließlich diese wirtschaftlichen Bedingungen.
Das Letzte, was ich als nächstes aus der letzten Woche sagen werde, war, dass die Bestellungen der nicht verteidigenden Investitionsgüter im Februar zurückgingen. Sie waren im Januar um fast ein Prozent gestiegen. Sie haben einen halben Prozentpunkt begleitet, aber sie sollten ein wenig steigen.
Ich denke, dass es wieder nur einen Monat ist. Wir möchten nach dem Ausspiel dieser Art von Zeit für längere Zeit suchen. Aber das für mich ist eine sehr große Geschichte darüber, dass Geschäftsinvestitionen die Wirtschaft und unsere Wachstumserwartungen halten.
Eicher: David Bahnsen, Gründer, Managing Partner und Chief Investment Officer der Bahnsen Group. David schreibt auf Dividendcafe.com für Weltmeinungen, und Sie hören jede Woche seine Nachrichten und einen Kommentar hier. David, danke!
