Zölle in Kombination mit Steuersenkungen könnten eine katastrophale Kombination für eine bereits heilige Wirtschaft sein.
In seinem Spiel, wie wichtig es ist, ernst zu sein, hat Oscar Wilde einen seiner Charaktere sagen: „Ein Elternteil zu verlieren kann als Unglück angesehen werden; zwei sieht nach Nachlässigkeit aus.“ Ähnliches könnte über die Wirtschaftspolitik der Trump -Regierung gesagt werden.
Der erste große Wirtschaftspolitikfehler von Herrn Trump bezieht sich auf die chaotische und aggressive Art und Weise, wie die Handelspolitik im Allgemeinen durchgeführt wurde, und die Einleitung eines vollständigen Handelskrieges mit China im Besonderen. Selbst nach all den Pausen und Backtracking in angekündigten Importzöllen wird geschätzt, dass die durchschnittliche US -amerikanische effektive Tariftrate auf über 25 Prozent gestiegen ist.
Man muss mehr als hundert Jahre zurückkehren, um ein so hohes Maß an US -Zöllen zu finden. In der Zwischenzeit haben die Vereinigten Staaten nun einen Einfuhrzölle von 145 Prozent für China und China einen Importtarif von 125 Prozent für die Vereinigten Staaten. Es muss besonders besorgt sein, dass sowohl Präsident Trump als auch Präsident Xi keine Offrampe zu haben scheinen, die diesen Handelskrieg zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt in Kürze beenden wird.
Eine Folge von Trumps unberechenbarem Aufrühren der internationalen Handelsordnung ist, dass sie die Wahrscheinlichkeit einer wirtschaftlichen Rezession in den USA erhöht hat. Als Reaktion auf das erhöhte Maß an wirtschaftlicher Unsicherheit und die Angst vor höheren Preisen als Folge höherer Zölle ist die Verbraucherstimmung auf das niedrigste Stand seit zwölf Jahren gesunken, während die Inflationserwartungen stark gestiegen sind.
Gleichzeitig beschweren sich Unternehmen, dass sie in keiner Weise in der Lage sind, Investitionsentscheidungen in einer Zeit zu treffen, in der sie keine Ahnung haben, welche Kosten die Kosten ihrer importierten Inputs haben könnten, und zu einem Zeitpunkt, an dem die globale Lieferkette gestört werden könnte. Dies hat mehrere Investmentbanken veranlasst, die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in diesem Jahr auf 60 Prozent zu erhöhen.
Eine weitere Folge des unberechenbaren Ansatzes von Herrn Trump zur Handelspolitik war ein großer Aktienmarktabschwung und der scheinbare Verlust des Status der Vereinigten Staaten als sicherer Hafen in Zeiten der Turbulenzen für Finanzmarkt. Seit der Amtseinführung verlor der S & P 500 in Höhe von rund 5 Billionen US -Dollar an Haushaltsvermögen in wenigen Tagen einen Wert von rund 10 Prozent. In einem Anzeichen eines Verlusts des ausländischen Vertrauens in den wirtschaftlichen Ausnahmewert der USA ist der Dollar um fast 10 Prozent zurückgegangen, und die Anleihe der US -Regierung ist zu einem Zeitpunkt der Finanzmarktturbulenzen gestiegen.
Der zweite wichtige wirtschaftspolitische Fehler, den die Trump -Verwaltung zu erstellen scheint, drängt auf eine massive, nicht finanzierte Steuersenkung. Eine solche Steuersenkung wird wahrscheinlich die Verlängerung des Gesetzes über Steuersenkungen und Jobs 2017 sowie die Beseitigung von Einkommenssteuern auf Leistungen und Tipps für soziale Sicherheit umfassen. Das Ausschuss für ein verantwortungsbewusster Haushalt schätzt, dass die Staatsverschuldung zumindest, wenn Trump im vergangenen Jahr während der Präsidentschaftskampagne im vergangenen Jahr vorgeschlagen wurde, die Staatsverschuldung um weitere 7 Billionen US -Dollar verleihen könnte.
Egal, dass das Land bereits ein Haushaltsdefizit von fast 7 Prozent des BIP betreibt. Es ist egal, dass das Haushaltsbüro des Kongresses warnt, dass die öffentliche Schulden zum BIP -Verhältnis auch vor diesen Steuersenkungen auf dem Weg war, das am Ende des Zweiten Weltkriegs bis 2029 zu überschreiten.
Sollte die Steuersenkung in Kraft treten, besteht die wirkliche Gefahr, dass wir erneut einen Flug aus dem Dollar und dem Finanzanleihenmarkt haben werden, jedoch in größerem Maßstab als die, die nach dem gegenwärtigen Handelsabschluss des „Befreiungstages“ am 2. April stattgefunden hat. Ausländische Investoren und Regierungen, die Schulden in Höhe von rund 8 Billionen US -Dollar in der US -Regierung veranstalten, hätten alle Grund zur Frage, ob die Vereinigten Staaten ihre Schulden zurückzahlen können, ohne auf den Inflationsgelddruck der Federal Reserve zurückzugreifen.
Wenn es einen Grund für den Optimismus gibt, ist es so, dass die Finanzmärkte von Herrn Trump nicht gemobbt oder primiert werden können. Wir müssen hoffen, dass ein weiteres Bein auf den Finanzmärkten Herrn Trump dazu zwingen wird, kurz bevor die Wirtschaft einen echten Schaden erleidet.
Desmond Lachman ist Senior Fellow am American Enterprise Institute. Er war stellvertretender Direktor in der Policy Development and Review Department des Internationalen Währungsfonds sowie der Chefstrategin für Emerging Market Economic bei Salomon Smith Barney.
