Mary Reichard, Gastgeber: Als nächstes kommen Die Welt und alles darin: Der Montag Moneybeat.
Nick Eicher, Gastgeber: Zeit, mit Geschäften, Märkten und der Wirtschaft mit dem Finanzanalyst und Berater David Bahnsen zu sprechen. David leitet die Vermögensverwaltungsfirma The Bahnsen Group. Er ist jetzt hier. Guten Morgen euch, David und froh, dass du hier bist.
David Bahnsen: Guten Morgen, Nick. Schön, mit dir zusammen zu sein.
Eicher: Nun, auch gut, mit dir zusammen zu sein, David. Wir haben also in den letzten Wochen eine Menge über Zölle über sehr viel gesprochen-und schließlich habe ich eine Geschichte, die nicht zarifgetrieben ist, aber es ist Präsident Trump, der mit einem Hauch von Tarifpolitik getrieben wird. Und das ist der Spucke zwischen dem Präsidenten und dem Vorsitzenden der Federal Reserve Jay Powell. Ich werde feststellen; Der Präsident von Jay Powell Trump nominiert in seiner ersten Amtszeit des Weißen Hauses im Jahr 2018 … jetzt ist er in Ungnade gefallen. Was ist da los?
Bahnsen: Nun, ich möchte hier alle Seiten davon geben. Es ist eine schwierige Sache für mich-wie so sehr mit Märkten und der Wirtschaft, die Nuancen erfordern-, weil es sich nicht für eine diese Seite gegenüber dieser Seite eignet.
Es gibt ein paar verschiedene Dinge zu sagen. Ich bin von Zeit zu Zeit zu diesem Fed -Vorsitzenden Jay Powell kritisch. Ich bin oft kritischer gegenüber dem Rolle dass wir die Fed gebeten haben, zu spielen. Ich beschuldige einen bestimmten Fed -Stuhl nicht wirklich, den Job zu erledigen, den sie zu tun hatten, und glaube nicht, dass sie hätte gegeben werden sollen. Ich muss trennen, wo ich kritisch bin, wie ein Fed -Stuhl seinen Job erledigt, im Vergleich zu dem Job selbst, mit dem ich möglicherweise nicht zustimme. Es gibt ein bisschen von beiden manchmal von Vorsitzender Powell.
Ich kenne, dass er einen sehr ernsthaften und aufrichtigen Mann ist, und ich habe Unterschiede zu bestimmten Elementen der Geldpolitik. Der Präsident ist derzeit verärgert über Powell, weil er bei der letzten Sitzung keine Zinsen gesenkt hat und letzte Woche eine Rede im Economic Club of Chicago hielt. In dieser Rede stellte er fest, dass die Fed Bedenken hinsichtlich der Tarife hat, die die Preise steigern und einige ihrer Pläne der Geldpolitik beeinflussen und dennoch möglicherweise den Druck auf das Wachstum nach unten unterzogen.
Es könnte sich für ein „stagflationärer“ Umfeld eignen, das für eine Zentralbank sehr schwierig ist. Ich weiß nicht, ob Präsident Trump von Trump verärgert wurde, dass er es gesagt hat und glaubt, dass der Vorsitzende der Federal Reserve nicht kritisieren oder potenzielle Politik kommentieren sollte – oder ob er sich über die Kürzung der Tarife nicht verärgert hat.
Der Präsident wollte immer niedrigere Zinssätze. Er wollte sie, als er ein sehr gehebelter Immobilieninvestor war. Jeder Präsident, den wir jemals hatten oder jemals haben werden, wenn er die Zentralbank kontrollieren könnte, möchte niedrigere Zinsen und nicht höhere Zinssätze. Ich interpretiere es als Präsident, der ein wenig an den Schiedsrichtern arbeitet.
Die Ironie dieser ganzen Sache, Nick, ist, dass Jay Powell sowieso genau das tun wird, was Präsident Trump will. Der Fed Fonds Futures Market hat überall gesagt, dass in diesem Jahr wahrscheinlich vier Zinsenkürzungen vorhanden sind, möglicherweise fünf.
Ob Präsident Trump sich darüber beschwert, ich denke, Powell würde es tun. Aber er möchte nicht, dass es so aussieht, als würde er auf das Stupsen des Präsidenten reagieren. Und wir müssen uns dieses Spiel ein wenig ansehen.
Ich vermute, meine Theorie hat Recht, dass der Präsident nur ein wenig an den Schiedsrichtern arbeitet.
Eicher: Ja, also haben Sie die Fed Optics erwähnt: Powell möchte nicht als Reaktion auf das Stupsen des Präsidenten angesehen werden. Er muss als unabhängig angesehen werden, und ein Präsident, der einen Fed -Vorsitzenden kiefert, hat etwas Unemsehenes. Aber ich muss sagen, und ich werde einen Link zu Powells Rede in Chicago stellt, Powell scheint es nicht zu tun, mich über die Politik des Weißen Hauses zu beschweren.
Bahnsen: Nun, es gibt viele verschiedene Elemente an der Optik dessen, was vor sich geht. Einerseits ist es so lustig, wie viele auf der rechten Seite gesagt haben: „Oh, die Inflation ist so hoch und es läuft nicht niedriger und warum sollte die Fed schneiden?“ Jetzt ist Präsident Trump in und sie sagen: „Hey, die Inflation kommt wieder runter. Er sollte die Raten senken.“
Sie wissen, dass die Ansicht aller auf die Inflation in der Regel in ihren eigenen politischen Aussichten gehandelt wird. Es ist keine Frage, dass die Inflation das Ziel der Fed auf Überschrift, das dort noch nicht angezeigt wird, viel zugezogen hat. Aber als ich seit über einem Jahr auf diesen Podcast hingewiesen habe, glaube ich, dass dies an einem falschen Lesen der Daten rund um Schutz und Mieten liegt.
Ich habe also überhaupt kein Problem mit den Schnittraten der Fed. Ich denke, sie sind zu eng und ich denke, die Wirtschaft verlangsamt sich erheblich, und ich denke, vieles davon liegt auf die Unsicherheit in Bezug auf Tarifbedrohungen. Aber es ist eigenartig für den Präsidenten zu sagen, dass die Wirtschaft großartig ist und die Zölle die Wirtschaft nicht verletzen – und die Fed sollte aufgrund einer sich verlangsamenden Wirtschaft schnell die Zinsen senken.
Übrigens gibt es eine legitime Kritik, die ich ansprechen werde. Ich war über das Wochenende in der Kudlow -Show auf Fox. Ein Wirtschaftswissenschaftler aus dem Heritage sagte, es sei nicht fair, dass Jay Powell Joe Biden für alle seine Ausgaben nie kritisierte – aber dann kritisierte er die Tarifpolitik.
Ich denke das, Prima FacieDas ist ein legitimes Thema. Aber dann ist meine Frage, was wir fragen, wonach wir fragen?
Wir bitten uns, die Tarifpolitik nicht zu kritisieren, oder wir sagen, er hätte die Biden -Richtlinie kritisieren sollen. Weißt du, hier ist auch eine Sauce-for-Goose-Sauce-for-Gander-Sache, oder?
Eicher: Richtig, ja. Funktioniert in beide Richtungen. Bevor wir gehen müssen, David, hören wir weiterhin Warnungen vor der Rezession, und ich würde gerne lesen, wo Sie glauben, dass die Wirtschaft gerade steht – die Gesundheit der Wirtschaft von dem, was Sie sehen können, die Indikatoren, denen Sie achten.
Bahnsen: Nun, die Signale, die wir uns ansehen, sind rückwärts und die Dinge, die mir am meisten am Herzen liegen. Wenn ich mich freue, sehe ich in diesem Quartal einen erheblichen Rückgang in Investitionsgütern, Investitionen. Anekdotisch habe ich Gespräche mit weit über 100 Geschäftsinhabern (und wenn sie eine schlechte repräsentative Stichprobe sind, dann ist es das, was es ist, aber es fällt mir sehr schwer zu glauben, dass sie sich von vielen anderen unterscheiden). Das Unsicherheitsthema ist ziemlich einstimmig. Es gibt Grad Von Schweregrad sagen einige, dass sie sich Sorgen um die Nachhaltigkeit der Existenz ihres Unternehmens machen und andere sagen, dass sie später im Jahr Kürzungen gegenüberstehen könnten.
Aber niemand geht aus großen Bestellungen. Niemand tätigt große Investitionen, ob F & E (Forschung und Entwicklung) oder Hard Capex (Investitionsausgaben) in große Inventar, große Fabriken, große Fertigung und Investitionsgüter. Sie haben also das alles gegen die Unsicherheit.
Dann gibt es die Aufwärtsunsicherheit der Steuerrechnung (dass das Tarifsache, obwohl es nicht unbedingt vollständig weggelöscht oder weiß getüncht wird, einen guten Grad an Offset haben könnte). Wenn sie diese Steuerbelastung über die Ausländerung der Trump -Steuersenkungen hinaus mit Dingen wie 100% Geschäftsaufwand oder einer weiteren zusätzlichen Reduzierung des Körperschaftsteuersatzes übertreffen könnten – was schwer zu tun wäre.
Also, das ist das Zeug, das ich suche, vorausschauend, Nick.
Im letzten Monat interessiert mich der Einzelhandelsumsatz. Ich kümmere mich im letzten Monat nicht um das Vertrauen des Verbrauchers. Ich muss nur die Fifth Avenue betrachten und ich weiß, dass Menschen in Amerika immer noch gerne einkaufen. Also mache ich mir keine Sorgen darüber.
Aber das Geschäft investiert nicht. Das wird uns diesen Sommer in der Wirtschaft einholen.
Wir wissen bereits, obwohl wir heute nicht viel über Zölle sprechen, dass das Zeug immer noch in Bezug auf China und andere Handelsabkommen verweist.
Eicher: David Bahnsen, Gründer, Managing Partner und Chief Investment Officer der Bahnsen Group. David schreibt bei Weltmeinungen und auf Dividendcafe.com. Danke, wir sehen uns nächste Woche!
Bahnsen: Vielen Dank, Nick.
