Der erfahrene Marktstratege Ed Yardeni hat die Wahrscheinlichkeit eines starken Ausverkaufs an globalen Aktien in diesem Jahr erhöht und gewarnt, dass der eskalierende Konflikt mit dem Iran einen Ölschock auslösen und die Finanzmärkte destabilisieren könnte.
In einer Kundenmitteilung sagte Yardeni, dass die Wahrscheinlichkeit eines „Marktzusammenbruchs“ im Jahr 2026 von zuvor 20 Prozent auf 35 Prozent gestiegen sei, was wachsende Bedenken widerspiegele, dass ein anhaltender Krieg in Westasien die Inflation in die Höhe treiben, die Verbraucherausgaben schwächen und die Gewinnmargen der Unternehmen schmälern könnte.
Gleichzeitig senkte er die Wahrscheinlichkeit einer „Kernschmelze“ – einer Marktrallye, die größtenteils von der Begeisterung der Anleger und nicht von Fundamentaldaten angetrieben wird – von 20 Prozent auf 5 Prozent.
Ölschock trübt die Aussichten
Der Stratege sagte, der sich ausweitende Konflikt in Westasien habe die globalen Märkte bereits erschüttert, nachdem die Rohölpreise zum ersten Mal seit 2022 über 100 US-Dollar pro Barrel gestiegen seien.
Der Anstieg der Energiekosten lässt Ängste vor einer anhaltenden Inflation aufkommen, während sich das Wachstum gerade zu verlangsamen beginnt, was politische Entscheidungen für die Federal Reserve erschwert.
„Die US-Wirtschaft und der Aktienmarkt stecken derzeit zwischen dem Iran und einer schwierigen Lage fest. Das gilt auch für die Fed“, schrieb Yardeni.
„Wenn der Ölschock anhält, würde das Doppelmandat der Fed zwischen dem zunehmenden Risiko einer höheren Inflation und der steigenden Arbeitslosigkeit stecken bleiben.“
Märkte bereits unter Druck
Die Anlegerstimmung hat sich aufgrund der Eskalation der geopolitischen Spannungen deutlich eingetrübt. Die an den S&P 500 gekoppelten Futures fielen am Montag im frühen asiatischen Handel um 1,6 Prozent, was auf weiteren Druck auf die Aktien hindeutet.
Gleichzeitig haben Hedgefonds angesichts des weltweiten Ausverkaufs Short-Wetten auf US-Aktien aufgebaut.
Der US-Dollar erwies sich als Hauptnutznießer der Turbulenzen und legte in der vergangenen Woche gegenüber den meisten Hauptwährungen zu, während andere vermeintliche sichere Häfen wie US-Staatsanleihen, der japanische Yen, der Schweizer Franken und Gold Schwierigkeiten hatten, an Dynamik zu gewinnen.
„Roaring 2020s“ ist immer noch das Basisszenario
Trotz der steigenden Risiken beharrte Yardeni darauf, dass sein allgemeiner Ausblick für die US-Wirtschaft weiterhin relativ optimistisch sei.
Sein Basisszenario – die „Roaring 2020s“ – hat bis zum Jahresende immer noch eine Wahrscheinlichkeit von 60 Prozent. Der Rahmen geht von einem Jahrzehnt starker wirtschaftlicher Expansion aus, die durch Produktivitätssteigerungen und technologische Innovationen unterstützt wird.
Längerfristig geht er von einer 85-prozentigen Wahrscheinlichkeit aus, dass sich die Expansion der 2020er-Jahre fortsetzt, während er eine Wahrscheinlichkeit von 15 Prozent für einen „stagflationären Redux der 1970er-Jahre“ angibt, der durch schwaches Wachstum und hartnäckig hohe Inflation gekennzeichnet ist.
„Wenn Anleger anfangen, mit einer Stagflation zu rechnen, ist ein Bärenmarkt wahrscheinlicher“, warnte er.
Trumps „brummende Wirtschaft“ steht vor ersten Prüfungen
Yardenis Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem das US-Wirtschaftsnarrativ bereits auf dem Prüfstand steht.
Donald Trump hatte 2026 als ein herausragendes Wachstumsjahr prognostiziert und die US-Wirtschaft wiederholt als „bosshaft wie nie zuvor“ beschrieben. Jüngste Daten haben jedoch Zweifel an diesem Optimismus aufkommen lassen.
Der US-Arbeitsmarkt zeigte im Februar eine erneute Schwäche: 92.000 Arbeitsplätze gingen verloren, was frühere Zuwächse zunichte machte und die Volatilität der Beschäftigungstrends deutlich machte. Jüngsten Schätzungen zufolge hat die Wirtschaft seit Trumps Rückkehr ins Amt im Januar 2025 rund 202.000 Arbeitsplätze außerhalb des Gesundheitssektors abgebaut.
Nach den Angriffen auf den Iran, die am 28. Februar begannen, sind auch die Energiepreise gestiegen. Nach Angaben der AAA sind die US-Benzinpreise innerhalb eines Monats um etwa 19 Prozent auf etwa 3,45 US-Dollar pro Gallone gestiegen.
Analysten von Goldman Sachs haben gewarnt, dass die Inflation in den USA von 2,4 Prozent im Januar auf etwa 3 Prozent steigen könnte, wenn die Ölpreise weiterhin hoch bleiben.
Das Weiße Haus hat kurzfristige Störungen im Zusammenhang mit dem Konflikt eingeräumt, behauptet jedoch, dass die Wirtschaftspolitik der Regierung in den kommenden Monaten zu stärkeren Investitionen und Wachstum im privaten Sektor führen wird.
